演讲者｜林赟 时间 | 2011-05-13 地点 | 中山大学 教育与中国未来30人论坛2011年会现场
很高兴今天回到我的母校中山大学参加此次论坛，广东康融（教育）担保有限公司致力于解决民办教育机构和金融市场如何对接的问题。今天我想和大家探讨一个民办教育的微观问题：通过金融市场促进民办教育可持续发展。
为什么说教育金融是促进民办教育发展一个不可或缺的环节？
我们都知道教育是一项长期事业，与政府大手笔投入的公办学校不同，一所民办学校从创办开始到完善校舍，到扩充师资和生源，再到教育特色的打造和品牌塑造，需要长期不断的投入。靠办学结余来发展民办教育困难巨大，一旦在办学环境上出现问题或困难，就会严重影响投资者的信心，出现半途而废的尴尬境地。
其次，通过金融市场一方面有利于促进民办学校可持续发展，从而推进教育市场的有效供给；从另外一个角度而言，通过金融市场“无形之手”的调节，有利于促进教育市场的优胜劣汰，最终实现民办教育的健康发展。
为什么这么说？目前对于民办教育机构的监管，主要是从准入资格、依托于行业协会的行业自律、教育管理部门监管，比如年检制度等方面进行落实，这些方式主要是通过政府“有形的手”进行调节，但是由于监管人力不足、监管激励不足等因素，降低了监管的有效性。如果教育机构和金融市场能有效接轨，金融资本的提供方出于风险管理和绩效激励的需要，就会对民办教育单位进行择优准入和长效监管，从而通过市场“无形之手”促进教育市场的优胜劣汰。
目前，民办教育机构主要融资渠道包括：举办人投入、学费收入和结余、民间融资、风险投资和信贷融资。根据我们的调查，大多数民办教育机构通过前三者进行融资，上世纪90年代，英豪学校开创的教育储备金也是一种融资渠道，后来被叫停了。
近几年我们已经有一批的民办教育机构通过引进风险投资在国外上市，去年就有包括环球雅思、安博教育、学而思、学大、珠海外经贸专修学院所属金网资本等民办教育机构在国外上市。一方面对我们本国而言不能不说是一种资源损失，另一方面能通过国外上市的民办教育机构毕竟是凤毛麟角，相对我国大量的民办教育机构来说无法解决根本性问题。
就目前来说，通过信贷融资是我们大多数民办教育机构重要的融资渠道。《中华人民共和国教育法》、《民办教育促进法》、《民办教育促进法实施条例》都对民办教育信贷和信托融资予以立法支持，但效果并不明显，主要有以下几大原因：
第一个原因， “民办非企业”的身份限制了民办教育机构融资可行性。无论金融机构还是资本市场，其提供融资的前提是基于《公司法》的相应法律框架，对他们而言，“民办非企业”的定位使他们无从入手。
第二个原因，财务管理不规范。因为国家规定民办教育机构采用民间非营利性质组织财务会计管理办法，既然是“非营利”，报表就不能显示“太盈利”。对于金融机构而言，是不可能对没有盈利的机构进行融资的，因为他没有盈利来还本付息。现在关于民办教育机构合理回报的问题在立法上还很不清晰，而且带有明显的计划经济色彩。由于这些原因，大多数民办学校账务管理是不规范的，学费收入直接存入个人账户，财务上也不完全体现。从融资的角度来看，投资人也好、银行也好，都不会把钱放到财务不透明的企业。所以我们认为民办教育的分类管理是必须的，让公益性的学校继续得到财政和社会的支持，让有远大教育理想的学校通过资本的力量插上腾飞的翅膀。
第三个原因，缺乏反担保能力。《担保法》和《物权法》对民办教育机构的担保资格和教育设施的反担保能力都有限制性的条款。这就相当于投资民办学校的资产变成沉没资产，大大限制了资本的流入，也导致教育机构融资的困难。另外，作为学校融资担保可行方式的学费质押，由于缺乏相应的登记和监管机构，在出现风险时无法对抗第三人而沦为空谈。同样，学校股权或举办权的质押也存在类似的问题。这里政府主要是担心学校过度举债，出现资金断裂会导致一系列社会问题。事实上，要增加教育资本的投入就需要有适度的融资能力，因噎废食并不可取。同时，金融机构自身也有风险绩效机制，虽然不可能保证绝对的风险控制，如万一出现资产处置，只要教育金融是开放的，同样有可能通过金融重组或金融兼并等方式保证学校的可持续经营。
第四个原因，资产处置困难。民办教育机构是公益性的，如果出现信贷风险，银行无法像处置土地、房产、写字楼一样在市场上拍卖，同时还会遇到一系列的社会矛盾问题。
在现有的教育体制和法律框架下，我们从2009年开始探索和实践民办教育融资技术的创新模式。从2009年开始，我们和广州民办教育协会合作，通过“协会参与，银保互动”方式，以教育机构实际投资人作为授信主体，由民办教育协会提供信息和技术支持，教育担保公司提供连带责任担保，银行给予信贷资金支持和现金流管理，三方配合，互动监管。不同的参与能有效发挥各自的优势作用，即行业协会能起到降低信息不对称的作用，融资担保公司能起到识别、转嫁风险的作用，从而大大改善了传统模式中的融资弊端，有助于提高民办教育机构融资的成功性。
民办教育互助担保基金公司模式。未来我们还要尝试做这样一个事情，通过上述创新的融资模式，在未来两年聚集一批有教育理想的投资人，我们将共同设立一家治理结构开放的民办教育互助担保基金公司，通过两个渠道，一个是行业内互助融资，一个是通过担保增信，金融机构提供信贷、信托、集合债券等融资便利，为民办教育机构和优质的教育项目提供一个持续的融资服务。一方面通过成长起来的教育项目又可以募集资金扩大互助平台，另一方面募集的教育资本还可以进行教育机构理财、教育资产重组、优质教育项目的投资。
这种模式一方面可以促进优质教育项目的成长，同时对于产生的风险项目，可以通过互助平台上行业内的资源进行重组，从而避免学校经营失败而产生的社会问题。
通过这种模式，我们想实现的是促进教育产业资本流动和教育资产优化重组，为社会增加优质教育资源供给，从而实现我们教育强国的梦想。谢谢！
现场问答
听众：通过您的演讲我认识到金融衍生品实在是非常的丰富，我的问题是，作为一个有意向投资教育的投资公司，或者说融资公司，您偏爱什么类型的学校，如果您的答案是偏向于经济收益高的学校，那么我想问一下，在您看来具备什么素质、具备什么条件的民办学校是能够持续创造利润的学校？谢谢！
林赟：谢谢，你这里其实包含了两个问题，第一个问题，我们会着重看好哪些学校。是这样子的，我们看好市场有需求的项目，比如刚才我们邓董事长说的，我们现在的应试教育确实存在一些困难，大家慢慢认识到其中的问题，我们希望有一种更好的教育模式，能改善我们这种应试教育带来的弊端，这会是我们选择的方向。就是说我们选择社会有呼声、有需求的教育项目，这是第一个问题。
第二个问题，关于学校的营利性问题，我们是这么看待的。只要一个教育项目他的理念被社会所认可，它有需求，那它自然有它的价值。我觉得教育的公益性跟它的营利性并不是矛盾的，一个好的教育项目如果没有好的商业模式去持续地推广的话，这样的一个教育理念也很难得到推广，我觉得这个事情本身就是不矛盾的。谢谢。
林赟：广东省康融投融资担保有限公司总裁
